注冊(cè)制下，擬IPO企業(yè)的選擇
2020年05月21日
2020年4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制配套規(guī)則征求意見(jiàn)稿發(fā)布，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的大幕正式拉開(kāi)。同日，被譽(yù)為小IPO的新三板精選層申報(bào)通道正式開(kāi)放。
注冊(cè)制改革,是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一項(xiàng)重大變革,將從股票發(fā)行和供給的源頭對(duì)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)生態(tài)產(chǎn)生根本性的影響，引發(fā)了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、精選層這三個(gè)不同板塊市場(chǎng)的共鳴。對(duì)擬上市公司而言，可選項(xiàng)增加，意味著其需要選擇最適合自己的上市板塊。為此，我們對(duì)三個(gè)不同板塊的核心要素進(jìn)行了梳理和分析，供擬IPO企業(yè)決策時(shí)參考。
1、三個(gè)不同板塊核心要素的對(duì)比分析
1.1一般企業(yè)的盈利指標(biāo)
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序號(hào) |
IPO條件 |
科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
精選層 |
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1st |
市值 |
≥10億元 |
N/A |
≥2億元 |
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凈利潤(rùn) |
最近兩年凈利潤(rùn)均為正 且累計(jì)凈利潤(rùn)≥5,000萬(wàn)元 |
同科創(chuàng)板 |
最近2年凈利潤(rùn)均≥1,500萬(wàn) 或最近1年凈利潤(rùn)≥2,500萬(wàn) |
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加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益 |
N/A |
N/A |
≥8% |
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2nd |
市值 |
≥10億元 |
同科創(chuàng)板 |
N/A |
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凈利潤(rùn) |
最近一年凈利潤(rùn)為正 |
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收入 |
最近一年≥1億元 |
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序號(hào) |
IPO條件 |
科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
精選層 |
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1st |
市值 |
≥30億元 |
≥50億元 |
N/A |
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收入 |
最近一年收入≥3億元 |
同科創(chuàng)板 |
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2nd |
市值 |
≥20億元 |
N/A |
市值≥4億元 |
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收入 |
最近一年收入≥3億元 |
最近兩年收入平均≥1億元 且最近一年收入增長(zhǎng)率≥30% |
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現(xiàn)金流 |
最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)≥1億元 |
最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正 |
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3th |
市值 |
≥15億元 |
N/A |
≥8億元 |
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收入 |
最近一年收入≥2億元 |
最近一年收入≥2億元 |
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研發(fā)投入 |
最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)收入的比例≥15% |
最近兩年研發(fā)投入合計(jì)占最近兩年收入合計(jì)比例≥8% |
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4th |
市值 |
無(wú)對(duì)應(yīng)指標(biāo) |
N/A |
市值≥15億元 |
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研發(fā)投入 |
最近兩年研發(fā)投入合計(jì)≥5,000萬(wàn)元 |
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5th |
市值+技術(shù) |
市值≥40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。 |
N/A |
N/A |
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項(xiàng)目 |
IPO條件 |
科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
精選層 |
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1st |
市值 |
≥100億元 |
同科創(chuàng)板 |
≥6億元 |
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凈利潤(rùn) |
N/A |
最近一年凈利潤(rùn)為正 |
最近2年凈利潤(rùn)均≥1,500萬(wàn)元 最近一年凈利潤(rùn)≥2,500萬(wàn)元 |
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加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 |
N/A |
N/A |
≥8% |
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2nd |
市值 |
≥50億元 |
預(yù)計(jì)市值≥50億元 |
≥6億元 |
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凈利潤(rùn) |
N/A |
最近一年凈利潤(rùn)為正 |
N/A |
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收入 |
最近一年收入≥5億元 |
同科創(chuàng)板 |
最近兩年收入平均≥1億元，且最近一年收入增長(zhǎng)率≥30%， |
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現(xiàn)金流 |
N/A |
N/A |
最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正 |
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3rd |
市值 |
N/A |
N/A |
≥8億元 |
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收入 |
最近1年收入≥2億元， |
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研發(fā)投入 |
最近2年研發(fā)投入合計(jì)占最近兩年收入合計(jì)比例≥8% |
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4th |
市值 |
N/A |
N/A |
≥15億元 |
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研發(fā)投入 |
最近2年研發(fā)投入合計(jì)≥5,000 |
1.4.1 尚未在境外上市的紅籌企業(yè)
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項(xiàng)目 |
IPO條件 |
科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
精選層 |
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1st |
市值 |
≥100億元 |
同科創(chuàng)板 |
無(wú)對(duì)應(yīng)指標(biāo) |
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凈利潤(rùn) |
N/A |
最近一年凈利潤(rùn)為正 |
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2nd |
市值 |
≥50億元 |
預(yù)計(jì)市值≥50億元， |
無(wú)對(duì)應(yīng)指標(biāo) |
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凈利潤(rùn) |
N/A |
最近一年凈利潤(rùn)為正 |
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收入 |
最近一年收入≥5億元 |
同科創(chuàng)板 |
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IPO條件 |
科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
精選層 |
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符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》（國(guó)辦發(fā)﹝2018﹞21號(hào)）相關(guān)規(guī)定 |
符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》（國(guó)辦發(fā)﹝2018﹞21號(hào)）相關(guān)規(guī)定且最近一年凈利潤(rùn)為正的紅籌企業(yè) |
無(wú)對(duì)應(yīng)指標(biāo) |
- 科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)市值/凈利潤(rùn)/收入均設(shè)置了更高的門檻；
- 盈利指標(biāo)：創(chuàng)業(yè)板第1套指標(biāo)僅要求最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)≥5,000萬(wàn)元；創(chuàng)業(yè)板的第2套上市標(biāo)準(zhǔn)僅要求最近一年凈利潤(rùn)為正，創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)可能會(huì)更多選擇適用該套指標(biāo)盈利指標(biāo)：
- 非盈利指標(biāo)，創(chuàng)業(yè)板僅設(shè)置1套“市值、收入”指標(biāo)，企業(yè)市值達(dá)到50億元標(biāo)準(zhǔn)（科創(chuàng)板市值30億元），科創(chuàng)板、精選層包容度更高；
- 研發(fā)投入指標(biāo)：創(chuàng)業(yè)板未設(shè)置此類指標(biāo)，因此，滿足“市值、研發(fā)投入、收入”的公司，可以申請(qǐng)科創(chuàng)板和精選層；
- 紅籌企業(yè)或存在差異表決安排企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板均要求凈利潤(rùn)為正，科創(chuàng)板未對(duì)是否盈利作出要求；
- 精選層針對(duì)一般企業(yè)非盈利指標(biāo)中的第三、四條指標(biāo)同樣適用于在精選層掛牌的存在差異表決安排企業(yè)。
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項(xiàng)目 |
科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
精選層 |
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支持 行業(yè)類別 |
新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥（注） |
創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)；主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合； |
精選層的行業(yè)包容度最高：發(fā)行人不得屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)或《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》中規(guī)定的限制類、淘汰類行業(yè)。產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的認(rèn)定以國(guó)務(wù)院主管部門的規(guī)定為準(zhǔn)。 精選層行業(yè)容忍度是典型的負(fù)面清單制，不在負(fù)面清單的行業(yè)和商業(yè)模式都可接受 |
科創(chuàng)板：重點(diǎn)支持六大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)中致力于推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)可在科創(chuàng)板上市；
創(chuàng)業(yè)板：定位高成長(zhǎng)、高科技企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)模式屬于技術(shù)、模式與服務(wù)業(yè)融合，尤受創(chuàng)業(yè)板青睞。且其對(duì)行業(yè)的包容性大于科創(chuàng)板，明確了15個(gè)負(fù)面行業(yè)，支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代；
精選層：行業(yè)包容度最高，系典型的負(fù)面清單制，而負(fù)面行業(yè)僅為產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)或《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》中規(guī)定的限制類、淘汰類行業(yè)。
1.6、鎖定期
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類別 |
科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
精選層 |
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一般股東 |
所持首發(fā)前股份，自發(fā)行人股票上市之日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 |
同科創(chuàng)板 |
發(fā)行前直接持有10%以上股份的股東或雖未直接持有但可實(shí)際支配10%以上股份表決權(quán)的相關(guān)主體持有或控制的股票，自在精選層掛牌之日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓或委托他人代為管理 |
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控股股東 實(shí)際控制人 |
自公司股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其直接和間接持有的首發(fā)前股份，也不得提議由上市公司回購(gòu)該部分股份 |
同科創(chuàng)板 |
其持有或控制的股票自在精選層掛牌之日起十二個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓或委托他人代為管理 |
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董監(jiān)高 |
在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有公司股份總數(shù)的百分之二十五； 所持公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓； 離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份 |
同科創(chuàng)板 |
同科創(chuàng)板 |
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核心技術(shù)人員 |
自公司股票上市之日起12個(gè)月內(nèi)和離職后6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓公司首發(fā)前股份； 自所持首發(fā)前股份限售期滿之日起4年內(nèi)，每年轉(zhuǎn)讓的首發(fā)前股份不得超過(guò)上市時(shí)所持公司首發(fā)前股份總數(shù)的25%，減持比例可以累積使用 |
未作要求 |
未作要求 |
科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板均對(duì)未盈利公司上市設(shè)置不同的鎖定期要求
- 控股股東、實(shí)際控制人：公司上市時(shí)未盈利的，在公司實(shí)現(xiàn)盈利前，自公司股票上市之日起3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，不得減持首發(fā)前股份；自公司股票上市之日起第4個(gè)會(huì)計(jì)年度和第5個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，每年減持的首發(fā)前股份不得超過(guò)公司股份總數(shù)的2%，并應(yīng)當(dāng)符合交易所關(guān)于減持股份的相關(guān)規(guī)定。
- 董監(jiān)高、核心技術(shù)人員：公司上市時(shí)未盈利的，在公司實(shí)現(xiàn)盈利前，自公司股票上市之日起3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，不得減持首發(fā)前股份；在前述期間內(nèi)離職的，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)遵守前述規(guī)定。
- 公司實(shí)現(xiàn)盈利后，前兩款規(guī)定的股東可以自當(dāng)年年度報(bào)告披露后次日起減持首發(fā)前股份。
1.7、審核時(shí)限
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科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
精選層 |
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（1）上交所自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起3個(gè)月內(nèi)出具同意發(fā)行上市的審核意見(jiàn)或者作出終止發(fā)行上市審核的決定。 （2）發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)上交所審核問(wèn)詢的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)3個(gè)月。 （3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定 |
（1）深交所自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起3個(gè)月內(nèi)出具發(fā)行人符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的審核意見(jiàn)或者作出終止發(fā)行上市審核的決定。 （2）發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)深交所審核問(wèn)詢的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)3個(gè)月。 （3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定 |
（1）股轉(zhuǎn)公司自受理申請(qǐng)文件之日起兩個(gè)月內(nèi)出具自律監(jiān)管意見(jiàn)或作出終止自律審查決定。 （2）申請(qǐng)人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)在收到審查問(wèn)詢之日起二十個(gè)交易日內(nèi)通過(guò)審查系統(tǒng)提交回復(fù)文件；預(yù)計(jì)難以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)回復(fù)的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)提交延期回復(fù)申請(qǐng)，說(shuō)明延期理由及具體回復(fù)時(shí)限，延期一般不超過(guò)二十個(gè)交易日。 （3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后，依法對(duì)公開(kāi)發(fā)行條件、信息披露等進(jìn)行審核，在20個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)、中止審核、終止審核、不予核準(zhǔn)的決定 |
科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板：審核及問(wèn)詢回復(fù)周期一般不超過(guò)6個(gè)月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在受理申請(qǐng)文件后，將在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。
精選層：審核時(shí)限預(yù)計(jì)為3～4個(gè)月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后，將在20個(gè)工作日內(nèi)作出核準(zhǔn)、中止審核、終止審核、不予核準(zhǔn)的決定。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2020年4月30日，科創(chuàng)板上市公司從上交所受理申報(bào)材料至上交所上市委員會(huì)審核通過(guò)，平均審核周期約為142天。鑒于目前創(chuàng)業(yè)板尚有大量存量待審企業(yè)，預(yù)計(jì)試點(diǎn)注冊(cè)制改革初期創(chuàng)業(yè)板審核周期可能會(huì)略長(zhǎng)于科創(chuàng)板。
1.8、估值
市盈率是衡量上市公司股票估值常用的方法，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2020年4月30日，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量、平均市盈率情況如下：
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類別 |
科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
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上市公司數(shù)量（家） |
100 |
807 |
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平均市盈率（PE）（倍） |
93.26 |
44.60 |
1.9、跟投
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科創(chuàng)板 |
創(chuàng)業(yè)板 |
精選層 |
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（1）科創(chuàng)板試行保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度：發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)依法設(shè)立的相關(guān)子公司或者實(shí)際控制該保薦機(jī)構(gòu)的證券公司依法設(shè)立的其他相關(guān)子公司，參與本次發(fā)行戰(zhàn)略配售； （2）發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工可以設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃參與本次發(fā)行戰(zhàn)略配售。 （3）獲得配售的股票持有期限不少于12個(gè)月，持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。 |
對(duì)除未盈利、紅籌架構(gòu)、特殊投票權(quán)及高價(jià)發(fā)行四類公司外，其余公司不強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投 |
（1）不強(qiáng)調(diào)券商跟投制度； （2）發(fā)行人高級(jí)管理人員與核心員工可以通過(guò)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、員工持股計(jì)劃等參與戰(zhàn)略配售； （3）發(fā)行人高級(jí)管理人員、核心員工參與戰(zhàn)略配售取得的股票，自在精選層掛牌之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓或委托他人代為管理。其他投資者參與戰(zhàn)略配售取得的股票，自在精選層掛牌之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓或委托他人代為管理。 |
- 跟投強(qiáng)制性規(guī)定：科創(chuàng)板對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司的跟投要求非常嚴(yán)格；創(chuàng)業(yè)板僅要求對(duì)未盈利、紅籌架構(gòu)、特殊投票權(quán)及高價(jià)發(fā)行四類公司實(shí)施跟投制度；精選層未對(duì)保薦機(jī)構(gòu)跟投進(jìn)行強(qiáng)制性規(guī)定。
- 跟投股票的鎖定：科創(chuàng)板要求鎖定12個(gè)月，注冊(cè)制改革后的創(chuàng)業(yè)板預(yù)計(jì)會(huì)與科創(chuàng)板保持一致；精選層僅要求發(fā)行人高級(jí)管理人員、核心員工參與戰(zhàn)略配售取得的股票鎖定期為12個(gè)月，其他投資者參與戰(zhàn)略配售取得的股票鎖定期為6個(gè)月
“注冊(cè)制”下，企業(yè)上市的時(shí)間和結(jié)果更加可預(yù)期，試點(diǎn)注冊(cè)制改革后的創(chuàng)業(yè)板亦適用多套上市指標(biāo)，對(duì)于擬上市公司而言，企業(yè)可以選擇的上市板塊更多，我們針對(duì)不同企業(yè)提出如下建議：
2.1 板塊定位
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板塊 |
定位 |
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科創(chuàng)板 |
面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求。優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè) |
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創(chuàng)業(yè)板 |
創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合 |
- 科創(chuàng)板
2020年5月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法征求意見(jiàn)稿第一章第三條：發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位，面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求。優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)。
- 創(chuàng)業(yè)板
2.2尚未盈利創(chuàng)新型企業(yè)
創(chuàng)業(yè)板的3套上市標(biāo)準(zhǔn)均對(duì)擬IPO企業(yè)的凈利潤(rùn)或收入作出具體要求。暫時(shí)收入較少、尚未盈利的創(chuàng)新類企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板并非最佳選擇。
科創(chuàng)板和精選層都增設(shè)了“研發(fā)投入”指標(biāo)，該類創(chuàng)新類企業(yè)如能滿足“市值、研發(fā)投入、收入”指標(biāo)，可考慮申請(qǐng)科創(chuàng)板或精選層。
2.3紅籌企業(yè)或存在差異表決安排的企業(yè)
創(chuàng)業(yè)板的3套上市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)該類企業(yè)均要求最近一年凈利潤(rùn)為正，因此，尚未盈利的紅籌或存在差異表決權(quán)企業(yè)，科創(chuàng)板是更理想的上市板塊。
2.4目前尚未達(dá)到創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市門檻的企業(yè)
可以分兩步走：一是，將精選層作為企業(yè)的當(dāng)前目標(biāo)，二是，根據(jù)《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，在新三板精選層掛牌滿一年，且符合《證券法》上市條件和交易所相關(guān)規(guī)定的企業(yè)，申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。
本文作者：
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古范球 |
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信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)合伙人，在事務(wù)所從業(yè)年限超過(guò) 22 年，證券業(yè)務(wù)從業(yè)經(jīng)歷超過(guò) 10 年，在資本市場(chǎng)的 IPO、上市公司年審、重組改制、內(nèi)部控制等方面具有豐富的審計(jì)經(jīng)驗(yàn)。 |
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